光荣游戏注册-光荣游戏-光荣游戏注册登录招商q+95270595恒达注册坚果礼盒春节需求旺盛，带动24Q1收入超预期。分品类看，公司24Q1瓜子收入同比20-30%，坚果收入同比70-80%。23Q4+24Q1看公司实现营收增长8%，预计瓜子微增，坚果同比增速超20%。坚果表现亮眼，考虑主因今年县乡市场坚果礼盒需求旺。

　　盈利能力改善，成本红利待持续释放。2024Q1公司归母净利率为13.20%，同比-0.12pct；扣非归母净利率为12.15%，同比+1.51pct；毛利率30.43%，同比+1.92pct，主因春节错期礼盒装高毛利产品占比较高所致，同时瓜子成本下降毛利率重回30%，预期Q2低基数下成本红利持续释放。销售/管理/研发/财务费用率分别为12.35%/3.74%/0.95%/-1.94%，同比+1.68/-1.47/-0.45/-0.31pct。销售费用率提升主因去年同期低基数，管理费用率下降主因去年同期计提奖金较恒达注册多。综合看，公司盈利能力逐步修复。

　　展望2024年，公司开展渠道精耕带动收入重回增长，利润率随瓜子成本下降持续修复。公司今年将全面开展渠道精耕战略，根据区域特点采用相应的模式，不断增加终端网点，最终实现掌控百万终端；同时加快推进三四线等城市以及县域市场的开拓；匹配新场景，加快推进零食量贩渠道、会员店的拓展，持续推进TO-B渠道、餐饮渠道、社区团购等新渠道；线上业务在抖音以及新渠道不断突破；海外将持续聚焦东南亚市场深度发展，恒达注册拓展海外线上渠道，越南市场不断提升，印尼市场重点突破。利润端，瓜子成本比去年Q2高点回落，预期利润率持续修复，同时公司持续加大葵花种子联合研发和推广合作、订单农业的推广合作、葵花籽的海外试种和坚果原料海外当季直采力度，保障产品力与利润稳定。

　　风险提示：食品安全风险，原材料价格波动风险，行业竞争加剧风险，渠道、新品拓展不及预期风险。

　　证券之星估值分析提示洽洽食品盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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